电力行业电力板块防御性攻击性深度剖析｜水电火电投资策略2018

报告摘要

本报告由国泰君安发布，深度剖析电力板块的防御性与攻击性。数据显示，水电行业在市场四次大跌中涨幅始终排名前五，防御性堪比食品饮料；长江电力抗跌性堪比贵州茅台，川投能源媲美工商银行。水电盈利稳定性源于成本刚性，折旧占比60-65%。火电攻击性在煤价下跌时显现，如华能国际2011-2012年超额收益显著。2020年大型水电站投产将带来水电攻击性机会。2018年投资策略：低估值电力板块防御属性凸显，推荐川投能源、长江电力、国投电力；H股火电受益于煤价回归合理区间。适合电力行业研究员、投资经理、基金经理、券商分析师、能源行业从业者。