定量剔除出口春节错位效应｜申万宏源全球货币政策与外溢效应系列专题七

报告摘要

2018年2月出口增速跳升至44.5%，引发市场分歧，核心在于“春节错位效应”。本报告创造性地提供定量技术工具“申万债券-出口春节调整因子”，帮助剔除出口数据中的春节扰动，还原真实外需趋势。核心亮点：1）揭示春节效应对出口影响的4个阶段；2）剔除后18年前两月美元计价出口增速仅为13%-15%，远低于名义值；3）预计3月美元计价出口同比大幅回落至-3%至-6%。适合债市投资者、宏观研究员、外贸分析师及政策制定者，理性判断外需变化，避免被数据波动误导。