CDR开路与独角兽回归对中小创估值影响分析｜华创证券2018策略专题

报告摘要

本报告深入分析CDR（中国存托凭证）政策与独角兽回归对A股中小创估值的影响。核心观点：ADR机制波动率放大近一倍，A股科技股估值中位数仍偏高（电信服务估值中国是美国近8倍），独角兽回归或造成20万亿资金吸附，复制腾讯回归港股行情。报告从ADR历史、中美科技股估值对比、资金吸纳效应、金融监管四维度展开，并给出投资建议：关注集成电路、5G、新能源汽车等新蓝筹龙头。适合策略研究员、基金经理、科技行业分析师、政策研究者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 一、CDR的前世今生：ADR波动率明显高于普通股票，且最初或有限制，不适于短线交易
2. 二、中美科技企业估值与质地对比：多数中小创企业可能仍面临挤泡沫的压力
3. 三、对场内资金的吸纳：或复制腾讯回归港股行情，20万亿资金吸附，独角兽龙头与一般中小创或二八分化