出版行业深度研究报告-出版系列之红利篇：从筹码结构、商业模式、股息率估值视角看传媒稀缺红利-240808-华创证券

2024-08资本市场30📊 华创证券免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 2）现金分红率（预计为核心影响因子）
③2024 年（红利驱动）：截至 24/7/26，24 年出版指数下跌 13%，与红利
指数（下跌 7%）趋势接近，但弹性更大且阶段性分化（主要为所得税担忧导
平均分红率为 37%，对应当年股息率为 1.57%，23 年分别提升至 43%/3.76%。
拆解看，1）归母净利润：板块高稳健属性凸显，预计剔税后归母净
🏷️ 核心议题: #沪深

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报告摘要

出版是逻辑&股息双驱动的非典型红利。 ①18 年-20 年 7 月（红利驱动）绩稳定+普遍提高分红率红利属性被挖掘；

📋 核心要点(部分)

一、市场复盘：红利&弹性，谁在买出版？
1、复盘历年走势：弹性&红利两手抓，24 年红利属性凸显 ................................. 6
2、对比其他红利资产：出版与长端利率相关性更弱，而弹性更大 ..................... 7
1、筹码结构视角看弹性：23Q4 起偏股型资金重回增配，险资为明显增量 ........ 8
二、如何理解出版红利属性：优质商业模式下的业绩稳定&分红稳定 .......................... 12
1、市场参与者视角：本质是牌照生意，区域垄断，竞争格局稳定 ................... 12
1、分红意愿：大股东占比高，资本再投入有限，稳定高分红“可实现度”高 .... 19
2、分红能力：账上资金充沛且闲置度高，经营现金流好，具备“稳定高分红”能力

❓ 常见问题

《出版行业深度研究报告-出版系列之红利篇：从筹码结构、商业模式、股息率估值视角看传媒稀缺红利-240808-华创证券》主要包含哪些内容?

出版是逻辑&股息双驱动的非典型红利。 ①18 年-20 年 7 月（红利驱动）绩稳定+普遍提高分红率红利属性被挖掘；核心数据:2）现金分红率（预计为核心影响因子）;③2024 年（红利驱动）：截至 24/7/26，24 年出版指数下跌 13%，与红利;指数（下跌 7%）趋势接近，但弹性更大且阶段性分化（主要为所得税担忧导。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由华创证券发布,发布于 2024 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 30。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了沪深等议题。