汇率专题研究(一)(更新版)：离岸与在岸汇率对利率的影响机制-240812-华西证券

● 离岸汇率、离岸拆借利率向在岸汇率和利率传导路径的特性： ● 有效路径：离岸汇率在岸汇率在岸汇率与中间价偏离度贬（升）值预期“利率平价”机制影响国内 1）人民币离岸汇率对在岸汇率具有较强的影响力，表现为离岸对在岸具有领先性和同步性。核心数据:时，顺差相对稳定增长，金融机构外汇存款增加，对美元贬值压力下降。;3）从经验数据看，在贬值预期偏强、压力持续存在的时间段，“利率平价”机制下国内货币市场利率会有所回;● 无效路径：在资本项有效管理下，离岸人民币拆借利率与国内货币市场利率相关性不强。。

本报告由华西证券发布,发布于 2024 年。

覆盖 2024 年,全文共 23 页。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了宏观经济、汇率等议题。