机械行业研究-海外龙头复盘系列之一：工程机械百年老店，卡特彼勒历久弥新-240813-国金证券
卡特彼勒在收入、利润、市值等多个维度来看，均为工程机械行业当之无愧的龙头。 至今已经有接近百年历史，营收、归母净利润从 1954 年 4.0、0.25 亿美元增长至 23 年 670.6、103.4 亿美元，过去 近 70 年实现收入、利润体量实现几百倍增长。
报告摘要
卡特彼勒在收入、利润、市值等多个维度来看，均为工程机械行业当之无愧的龙头。 至今已经有接近百年历史，营收、归母净利润从 1954 年 4.0、0.25 亿美元增长至 23 年 670.6、103.4 亿美元，过去 近 70 年实现收入、利润体量实现几百倍增长。
核心要点
- 28.5%，近五年均保持在 32%以上（除 2020 年），使得公司估值水平更高。
- 23 年卡特彼勒的建筑工程机械类业务占比已
- 1.3 卡特彼勒下游来自三大方面，24 年销售增速略有下滑，进入去库阶段 ........................... 8
- 2.2 阶段二（1950-1980）
- 2.3 阶段三（1980-2000）
- 2.4 阶段四（2000 年至今）：重回盈利区间，收购扩张奠定龙头地位 ............................... 16
- 四、股价复盘：每一轮的上涨是基于利润还是估值？
- 4.1 估值端：估值相对可比公司存在溢价，但近一轮上涨原因并非为估值抬升 ....................... 28
报告信息
- 文件全名
- 《机械行业研究-海外龙头复盘系列之一：工程机械百年老店，卡特彼勒历久弥新-240813-国金证券-35页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 游零部件到下游其他品类拓展，利润规模正式进入快速增长期。
- （1）2017-21 年卡特彼勒销售规模对营业利润贡献比例为 57.1%、39.9%、-6.8%、
- -96.7%、44.7%，该时期收入规模是影响营业利润的主要因素。
- 51.8、56.0、11.5 亿美元，占比分别为 65.5%、43.2%、16.5%，同期销售规模贡献营业利润比例仅为 19%、7%、-10%。
- 不足 40%，产品多元化是实现跨周期成长的核心，国内龙头厂商近几年在矿山机械、高空机械、农机等领域拓展顺利。
- 核心议题
常见问题
《机械行业研究-海外龙头复盘系列之一：工程机械百年老店，卡特彼勒历久弥新-240813-国金证券》主要包含哪些内容?
卡特彼勒在收入、利润、市值等多个维度来看，均为工程机械行业当之无愧的龙头。 至今已经有接近百年历史，营收、归母净利润从 1954 年 4.0、0.25 亿美元增长至 23 年 670.6、103.4 亿美元，过去 近 70 年实现收入、利润体量实现几百倍增长。核心数据:游零部件到下游其他品类拓展，利润规模正式进入快速增长期。;（1）2017-21 年卡特彼勒销售规模对营业利润贡献比例为 57.1%、39.9%、-6.8%、;-96.7%、44.7%，该时期收入规模是影响营业利润的主要因素。。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由国金证券发布,发布于 2024 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2024 年,全文共 35 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了股价等议题。
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