国防军工行业报告：中航系盈利能力提升，首选低估值央企龙头｜中信建投2018

报告摘要

本报告基于2017年军工板块109家上市公司业绩快报，指出军工板块整体营收同比增长22.01%，归母净利润增长9.35%，其中民参军企业增速显著高于央企。中航系9家公司营收505.34亿元，归母净利润增长6.53%，受运-20、歼-20等新型装备批产拉动，2018年业绩有望加速。板块估值已降至50-60倍，处于历史中低位，国家队龙头如中直股份、中航光电等估值仅30-40倍，配置价值凸显。报告推荐国家队龙头与民参军国产替代两大主线，适合军工行业研究员、投资经理、策略分析师及关注国防军工板块的投资者。