新东方-S(09901.HK)深度报告：市占持续优化，FY25扩张节奏与门店效益有望均衡发展-240817-浙商证券

2024-08资本市场17免费

📄 文件全名: 《新东方-S(09901.HK)深度报告：市占持续优化，FY25扩张节奏与门店效益有望均衡发展-240817-浙商证券-17页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 利润率可优化空间将大幅下降，并导致净利润的增速下降。
（1）平均利用率的提升（约 66%至 80%）
店扩张速度，FY24Q4 的利润率同比下滑仅是阶段性扩张加速的节奏性问题，而
近期公司股价处于 BBG 一致预测 FY25 经调净利润 PE 约 20x 附近，我们认为在
BBG 一致预测的冲击后，市场暂时处于调整观察期。
🏷️ 核心议题: #股价

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报告摘要

（1）平均利用率的提升（约 66%至 80%）金费用的优化，毛利率仍有 4-5pct 以上的优化空间，而更加兼顾规模和门店效益的 KPI 设置将有利于教育业务管理费用率至少优化 2pct 以上。

📋 核心要点(部分)

三、当前市场处于调整观察期，后续暑/秋招生增速快于门店扩张将是短期催化
分析师：马莉
二、超预期逻辑
1、市占格局仍将持续优化
分析师：段联
一、一句话逻辑
1 《门店扩张提速，收入增长超
2 《发展势能强劲，业绩再超预

❓ 常见问题

《新东方-S(09901.HK)深度报告：市占持续优化，FY25扩张节奏与门店效益有望均衡发展-240817-浙商证券》主要包含哪些内容?

（1）平均利用率的提升（约 66%至 80%）金费用的优化，毛利率仍有 4-5pct 以上的优化空间，而更加兼顾规模和门店效益的 KPI 设置将有利于教育业务管理费用率至少优化 2pct 以上。核心数据:利润率可优化空间将大幅下降，并导致净利润的增速下降。;（1）平均利用率的提升（约 66%至 80%）;店扩张速度，FY24Q4 的利润率同比下滑仅是阶段性扩张加速的节奏性问题，而。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 17。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股价等议题。