2018年白酒行业研究报告｜新型消费模式下的消费品化趋势｜联讯证券

报告摘要

本报告从中国消费发展的四个阶段入手，阐明新型消费模式特征，运用4P理论分析消费品企业经营模式变化。核心发现：白酒行业复苏由中产阶级壮大、个人消费崛起和名酒集中度提升驱动，中高端白酒量价齐升，茅五泸多次提价，次高端通过放量抢占市场。对标国际消费品龙头，中国白酒公司估值仍有提升空间，2017年龙头PEG普遍低于1。报告重点推荐贵州茅台、五粮液、洋河股份，并看好今世缘、水井坊。适合投资者、行业研究员、白酒企业战略人员、消费行业分析师、金融从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 研究框架
2. 回顾历史中国消费历经四个阶段（计划阶段、功能阶段、品牌阶段）
3. 白酒行业的消费品化逐渐加强
4. 国际视野看白酒公司估值
5. 核心推荐
6. 风险提示