燕京啤酒(000729)深度报告：《改革进行时，空间仍广阔》-240826-海通证券
SAC号码：S0850520020001 行业分析：板块估值处于相对较低位臵，业绩角度看景气度未见显著下行，行业或具备一定配臵价值。 估值低位：1）2022年至今啤酒股价先起后落，当前估值分别为过去3年/5年/10年的0.9/0.4/0.2百分位，处于历史较低位臵；
报告摘要
SAC号码：S0850520020001 行业分析：板块估值处于相对较低位臵，业绩角度看景气度未见显著下行，行业或具备一定配臵价值。 估值低位：1）2022年至今啤酒股价先起后落，当前估值分别为过去3年/5年/10年的0.9/0.4/0.2百分位，处于历史较低位臵；
核心要点
- 颜慧菁（食品饮料行业首席分析师）
- 行业分析：板块估值处于相对较低位臵，业绩角度看景气度未见显著下行，行业或具备一定配臵价值。
- 年至今国内啤酒高端化受经济与消费环境影响有所降速，但结构升级趋势仍强，相对成熟市场发展空间仍广阔。
- 燕京U8大单品分析：基于区域拆分与对比分析，U8有望跻身百万吨。
- 经过分析，我们认为随着上述改革的兑现，销管费用率有3-4个点的下降空间，税金及附加率随吨价提升缓步下行，而少数股东损
- 一、行业：22年至今一轮小周期，行业景气仍在、估值处于相对较低位臵
- 二、公司近况及估值思考：改革驱动业绩兑现，估值或仍有上行空间
- 三、大单品思考：基于区域拆分与大单品对比分析，U8中期有望突破110万吨
报告信息
- 文件全名
- 《燕京啤酒(000729)深度报告：《改革进行时，空间仍广阔》-240826-海通证券-29页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 景气延续：2023/1Q24，啤酒业绩维持15%+的稳健成长，其核心驱动力在于高端化和降本增效带来的盈利提升。
- 基于一定假设，我们测算中期U8销量有望突破110万吨，非核心市场或将贡献主要增量，成为U8决胜百万吨的胜负手。
- 经过分析，我们认为随着上述改革的兑现，销管费用率有3-4个点的下降空间，税金及附加率随吨价提升缓步下行，而少数股东损
- 对比其他食饮板块，啤酒估值分位数亦处于较低位臵对比市场大盘，当前啤酒指数总市值占全A市值的0.19%左右，显著低于过去
- 至今国内啤酒寡头垄断的竞争格局持续加强，CR5较22年提升2.1pct至94%，销售费用率未见明显上行，我们认为啤酒仍是消费
- 核心议题
常见问题
《燕京啤酒(000729)深度报告：《改革进行时，空间仍广阔》-240826-海通证券》主要包含哪些内容?
SAC号码：S0850520020001 行业分析：板块估值处于相对较低位臵，业绩角度看景气度未见显著下行，行业或具备一定配臵价值。 估值低位：1）2022年至今啤酒股价先起后落，当前估值分别为过去3年/5年/10年的0.9/0.4/0.2百分位，处于历史较低位臵；核心数据:景气延续：2023/1Q24，啤酒业绩维持15%+的稳健成长，其核心驱动力在于高端化和降本增效带来的盈利提升。;基于一定假设，我们测算中期U8销量有望突破110万吨，非核心市场或将贡献主要增量，成为U8决胜百万吨的胜负手。;经过分析，我们认为随着上述改革的兑现，销管费用率有3-4个点的下降空间，税金及附加率随吨价提升缓步下行，而少数股东损。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由海通证券发布,发布于 2024 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2024 年,全文共 29 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了股价等议题。
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