皖通高速(600012)核心路产改扩建快速推进，政策优化利好优质路产运营商-240919-申万宏源

报告摘要

汽车保有量稳健增长，收费公路管理条例优化在即。 和全社会运输需求的增长，我国汽车保有量持续增长，新增路网投资增速阶段性承压，中 盘点近年《收费公路管理条例》关于经营性高速公路收

核心要点

1. 1.汽车保有量稳健增长，收费公路管理条例优化在即 .............6
2. 1.1 汽车保有量稳健增长，驱动路网流量增长 ....................................... 6
3. 1.2 新增路网投资增速阶段性承压，中长期维度路网效应仍是重要变量 6
4. 2. 核心路产立足长三角，国资股东协同赋能 ..........................7
5. 2.3 核心路产立足长三角，路产权益年限较长 ....................................... 9
6. 3. 车流量增长与外延并购双轮驱动业绩高增 ........................10
7. 3.2 营收与利润稳步增长，主要利润来自路产业务 ............................... 12
8. 4. 外延并购潜力巨大，高分红比例回报股东 ........................13

报告信息