云路股份(688190)首次覆盖报告：云开路长，拾阶而上-240924-国泰君安-30页(1)

报告摘要

首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 78.30 元。 球领先，积极布局纳米晶及磁粉业务，随着海内外电网升级、新兴 应用场景拓展，公司产品销量有望持续提升，我们预测公司 20242026 年 EPS 分别为 3.17/3.64/4.21 元，参照可比公司估值，给予公

📋 核心要点(部分)

1. 2.1. 非晶业务全球领先，布局纳米晶及磁粉 ....................................... 6
2. 3. 行业领先地位稳固，受益下游需求高增 ...........................................11
3. 3.1. 非晶：电网升级+新兴应用，推动海内外需求 .............................11
4. 3.2. 纳米晶：理想高频软磁，渗透空间较大 ..................................... 18
5. 3.3. 磁粉：AI 助力消费电子复苏，下游需求旺盛 ............................. 20
6. 4. 聚焦高性能磁材，争做综合方案提供商 .......................................... 23
7. 4.1. 业绩持续提升，非晶业务贡献主要动力 ..................................... 23
8. 4.2. 紧握技术领先优势，致力于横纵向拓展 ..................................... 26