美国航空大牛市深度思考：无形供给侧改革，9年长牛10倍股｜招商证券2018航空行业报告

报告摘要

本报告深度复盘美国航空业从管制放松后的30年价值毁灭到金融危机后‘无形供给侧改革’带来的9年长牛，揭示航空股涨幅超10倍的核心逻辑。报告指出，并购与破产减少、行业集中度提升、运力低速增长、客座率屡创新高、票价连续提升等因素共同推动行业景气上行。同时，对比巴菲特两次投资航空股的经历，从‘价值毁灭者’到第一大股东，印证格局变化。报告还分析了中国民航供给侧改革的投资机会，首推东方航空，次选南方航空、中国国航。适合航空行业分析师、投资者、券商研究员、基金经理及对交通运输板块感兴趣的从业者阅读。