机构改革对双支柱政策的影响探究｜债市启明系列20180226｜中信证券

报告摘要

2018年2月，中信证券发布《债市启明系列：机构改革对双支柱政策的影响探究》报告，深度解析三中全会机构改革如何影响货币政策与宏观审慎双支柱框架。报告梳理双支柱政策推进历程，从2016年MPA升级到2017年首次提出双支柱框架，结合英美及加拿大模式，提出以中央银行为核心的宏观审慎政策建议。核心观点：双支柱框架下，货币政策聚焦经济增长与物价稳定，宏观审慎政策防范系统性风险，两者协调有助于去杠杆向稳杠杆过渡。报告还给出债市策略，预计10年期国债收益率在4.0%中枢波动。适合金融从业者、政策研究者、债券投资者、宏观分析师及监管机构参考。