可转债条款博弈与定价分析｜招商证券2018转债研究报告

报告摘要

本报告深入剖析可转债下修、赎回、回售三大条款对定价的影响机制，揭示条款博弈如何驱动转债价格波动。核心发现：越临近条款触发，价格影响越大；下修成功带来超额收益，失败则大幅下跌；赎回条款压缩估值，回售条款影响较弱。报告基于2013-2018年历史数据，以广汽转债等案例验证，适合固收研究员、量化投资者、转债交易员及金融从业者。