神马电力(603530)全球复合绝缘子领先企业，受益于全球电网投资景气提升和电网设备市场细分化趋势-240926-中邮证券

报告摘要

神马电力是电力系统复合外绝缘产品全球领先企业和国内电力 1996 年起家于电力设备用橡胶密封件， 1999 年进入绝缘子领域，董事长马斌分别于 2012 年和 2017 年获得

核心要点

1. 1.1 变电站外绝缘持续发力，复合横担第二成长曲线，传统密封业务再成长 ........................ 6
2. 2.3 电力系统是一个新旧技术共存的系统，但电网的监管有望更趋向于创新 ....................... 16
3. 3 公司核心驱动力：全球电网投资景气提升+电力系统市场细分化趋势 .............................. 16
4. 3.1 全球能源转型下，电网设备市场细分化，有利于形成“品牌”溢价 ........................... 16
5. 3.2 公司产品全生命周期经济性好，同时“出口纪律”有助于提升产品竞争力 ..................... 17
6. 3.3 2023 年的 315 晚会曝光“翻新绝缘子”，有助于行业出清“劣质产能” ...................... 20

报告信息