食品饮料行业深度报告：从精神消费的维度，看茅台定价权和长期增长中枢-241027-中邮证券

报告摘要

茅台是精神性商品定价模式，价格随着消费者购买力不断提升。 精神性商品价格形成机制是供应者选择消费者，消费者通过举牌报价 的方式竞争买入，价高者优先，因此精神性商品的价格取决于消费者

核心要点

1. 1 茅台是精神性商品定价模式，价格会随着消费者购买力不断提升 .................................. 4
2. 2 爱马仕和喜诗糖果是精神性商品代表，价格能够维持长期增长 .................................... 7
3. 3 预计未来十年茅台吨价有望复合增长 5%+，销量复合增长 5%左右 ............................... 16
4. 3.1 茅台未来价格增速取决于消费者购买力的提升，销量增速取决于产能的提升 ................... 16
5. 图表 18： 过去二十余年爱马仕权益乘数稳定，总资产周转率呈下滑趋势 ........................ 10

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