信号与噪声系列之六十五：大约在夏季-2018年华泰证券策略报告

报告摘要

本报告由华泰证券策略分析师曾岩、张馨元撰写，基于盈利框架推导，判断非金融企业ROE在2018年年中达到本轮复苏高点，二季度市场需谨慎，但成长风格或在夏季迎来更扎实的切换机会。核心观点包括：海外不确定性是主要风险源；固定资产投融资需求下降或带来被动型宽松；板块盈利差值变化决定相对收益，成长股相对吸引力改善。短期关注银行、服务类消费，调整中布局传媒、计算机、军工等。适合机构投资者、策略研究员、基金经理、金融从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 大约在夏季
2. 留存实力在春天，扎实成长在夏季
3. 短期内市场波动或将加大
4. 固定资产投融资需求下降或带来被动型宽松
5. 更扎实的偏成长风格或在今年二季度后
6. 短期关注景气回升的服务类行业