2018年市场不会重现2011年情景｜海通证券策略专题报告

报告摘要

本报告由海通证券荀玉根、李影撰写，深入对比2018年与2011年市场异同，指出当前流动性结构性偏紧、盈利改善源于结构优化、估值处于中等偏低水平，未来一年万得全A上涨概率75%。核心数据：全部A股PE(TTM)18.1倍，处于2005年以来49%分位；2016年以来指数涨幅仅21%，中位数为负。适合策略研究员、基金经理、投资顾问、宏观分析师、金融从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 18年与11年表面上有些相似
2. 实质不同之一：流动性结构性偏紧而非系统性
3. 实质不同之二：盈利改善源于结构优化而非需求扩张
4. 实质不同之三：前期累计涨幅不大估值水平不高