2018中国院线行业深度报告｜院线十问：浪淘尽，谁是英雄？

报告摘要

本报告由中信证券发布，通过十个核心问题深度解析中国院线行业现状与未来趋势。核心发现：我国人均观影次数仍有提升空间，但影院密度接近饱和；院线集中度CR3仅30%，远低于海外50%水平，未来提升空间显著；非票房收入（卖品、广告）占比有望提升，驱动运营效率增长；预计未来3年票房复合增速15%，院线公司合理估值区间10-16X EV/EBITDA。报告还分析了区域分布、成本结构、资本开支及现金流，并给出三条投资主线：布局行业前三甲、关注运营效率与杠杆、低估值标的。适合传媒行业分析师、投资经理、院线运营管理者及电影产业研究者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 问题一：院线定义
2. 问题二：行业空间与驱动力
3. 问题三：区域分布密度
4. 问题四：集中度提升空间
5. 问题五：收入结构与票房相关性
6. 问题六：卖品收入空间
7. 问题七：广告收入空间
8. 问题八：成本结构与毛利率
9. 问题九：资本开支与现金流
10. 问题十：估值水平