2017年Q4全球石油天然气行业回顾：公司收益增长，股价尚未反映｜瑞银报告

报告摘要

瑞银发布2017年Q4全球石油天然气行业回顾报告，指出油价在60美元区间找到新交易区间，但市场波动和情绪脆弱。综合油企坚守资本纪律和现金流导向，资本支出符合预期（持平或下降），股息政策和现金使用指引收紧，股票回购前景显现。4Q17盈利同比增长80%，欧洲企业普遍超预期，但美国下游业务表现不佳。运营现金流增长46%（排除营运资本变动），杠杆率同比下降420个基点。行业现金盈亏平衡点约55美元/桶（2017年），预计2018年降至52美元/桶。报告认为行业处于甜蜜点，自由现金流收益率达7.0%（2018年，63美元/桶）和8.4%（2019年，65美元/桶），而股息收益率约4.9%。尽管基本面积极，但欧洲股价年初至今下跌2%，存在上行空间。适合能源行业分析师、投资者、企业战略规划者、基金经理及大宗商品交易员阅读。