半导体行业2025年上半年投资策略：国产替代持续深化，AI带来硬件增量-241114-东莞证券

报告摘要

板块业绩及走势：受益人工智能和国产替代双重驱动，半导体板块 24Q3营收、净利润实现同比增长，库存周转情况持续改善。 来，申万半导体行业指数估值迅速修复，年内走势跑赢同期大盘，

📋 核心要点(部分)

1. 1.1 板块业绩：行业延续复苏态势，库存周转持续改善 ..................................... 6
2. 1.2 行情走势：半导体行业指数年内跑赢大盘，板块估值持续修复 ........................... 9
3. 2.1 AI 驱动半导体规模扩张，内资晶圆厂话语权提升 ...................................... 10
4. 2.2 国产替代持续深化，半导体设备需求旺盛 ............................................ 14
5. 3. 人工智能浪潮汹涌，算力、存力、先进封装深度受益 ........................................ 22
6. 3.1 AI 大模型持续演进，拉动算力、存储、先进封装需求 .................................. 22
7. 3.2 海外大厂业绩表现出色，北美云厂商上调资本开支 .................................... 32
8. 3.1 智能手机量价齐升，关注 AI 渗透带来的硬件增量 ..................................... 37