2018年中国债券市场基本面分析报告｜债牛趋势、融资数据、M1-M2剪刀差解读

报告摘要

本报告基于联讯证券宏观研究，深入分析2018年债券市场从防风险转向基本面的驱动逻辑。核心发现：企业贷款与非标累计同比增速转负，预示实体融资需求回落；M1-M2剪刀差持续收缩，领先10年期国开收益率顶部达17个月；螺纹钢库存飙升至近4年新高，水泥价格下跌12%，显示总需求走弱。报告指出经济已进入主动去库存周期，长端利率下行趋势明确。适合债券投资者、宏观经济研究员、金融机构从业者及政策制定者参考。