2017年产业债评级下调原因及展望（中游）｜光大证券固定收益专题

报告摘要

本报告为光大证券2017年评级调整系列专题之三，聚焦中游制造业（化工、机械设备、电气设备、电子、轻工制造、建材）评级下调原因与展望。2017年中游6个行业共23家主体评级下调，其中30%为首次下调，显著高于上游的10%。报告从财务因素（再融资能力、盈利能力、偿债能力等）与非财务因素（行业景气度、公司治理、突发事件）深入剖析下调动因，并筛选出沈阳机床、宜化集团等4家仍面临较大下调压力的主体。结合隐含评级指标，指出化工、轻工制造、建材等行业外部评级与隐含评级偏离较大，信用风险持续积聚。适合固定收益投资者、信用研究员、债券分析师及风险管理从业者参考，为2018年信用风险防控提供关键依据。

📋 核心要点(部分)

1. 中游行业评级下调概况
2. 评级下调的原因（财务因素、非财务因素）
3. 中游行业评级下调展望
4. 风险提示