J.P.摩根-美股石油服务行业-油服压裂周第3天：定价回归独立，ROCE分子勉强赶上分母-2018.4.11

报告摘要

2018年4月，J.P.摩根发布油服压裂周系列报告第三天，聚焦美国压裂服务行业回报率（ROCE）前景。报告指出，尽管市场对压裂股票情绪转空，但2019年新造设备IRR仍可达35-40%，而当前股价隐含的2019年EBITDA倍数已下降约1倍，暗示买方预期更低。核心发现：定价停滞与资本支出上升导致ROCE分子（盈利）难以跟上分母（资本），行业可能接近周期峰值而非中周期。报告包含对压裂供需平衡、新造设备回报率、以及纯压裂公司ROCE的详细测算。适合油气服务投资者、能源行业分析师、私募股权及对冲基金从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 压裂周系列回顾
2. 美国压裂供需平衡
3. 行业回报率分析
4. 定价与资本支出趋势
5. 新造设备IRR测算
6. 投资启示