2025年港股及海外中资股投资策略：花开堪折直须折-241216-申万宏源

2024-12资本市场34免费

📄 文件全名: 《2025年港股及海外中资股投资策略：花开堪折直须折-241216-申万宏源-34页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 而言，我们预计明年10年期美债收益率的波动区间可能为4%-5%，这意味着和当前的水平相比改善空间可能非常有限。
2024年的港股市场不可谓不是牛市：恒生指数和恒生科技指数年内涨幅均逾15%，且价值和成长的风格在2024年均有所表现。
展望2025年，我们认为基准情形下分母端的弹性有望下降，由
收益率可能会跳降至3.7%左右，但海外陷入衰退这一情形本身可能同样会拖低投资者的风险偏好，且对中国经济的边际影响亦不可忽视，因此“海外利率大幅下降+
且9-10月市场反弹的高点也证明6%左右的ERP水平可能仍然是市场情绪扩张的边界，因此单纯依靠风险偏好的改善带来的反弹约束仍然明显；
🏷️ 核心议题: #股市#股价#港股#主板

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报告摘要

2024年的港股市场不可谓不是牛市：恒生指数和恒生科技指数年内涨幅均逾15%，且价值和成长的风格在2024年均有所表现。适：虽然盈利预期的改善是今年港股指数的底色，但风险偏好的大幅波动才是最为重要的盈利来源。展望2025年，我们认为基准情形下分母端的弹性有望下降，由

📋 核心要点(部分)

证券分析师：董易 A0230519110003
2024.12.16
展望2025年，我们认为基准情形下分母端的弹性有望下降，由
1. 分母端脉冲式改善，中长期取决于分子端预期
2. 把握股东回报提升和宏观预期修复两条主线

❓ 常见问题

《2025年港股及海外中资股投资策略：花开堪折直须折-241216-申万宏源》主要包含哪些内容?

2024年的港股市场不可谓不是牛市：恒生指数和恒生科技指数年内涨幅均逾15%，且价值和成长的风格在2024年均有所表现。适：虽然盈利预期的改善是今年港股指数的底色，但风险偏好的大幅波动才是最为重要的盈利来源。展望2025年，我们认为基准情形下分母端的弹性有望下降，由核心数据:而言，我们预计明年10年期美债收益率的波动区间可能为4%-5%，这意味着和当前的水平相比改善空间可能非常有限。;2024年的港股市场不可谓不是牛市：恒生指数和恒生科技指数年内涨幅均逾15%，且价值和成长的风格在2024年均有所表现。;展望2025年，我们认为基准情形下分母端的弹性有望下降，由。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 34。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股市、股价、港股、主板等议题。