信托行业深度研究报告：信托公司投资价值与估值体系｜2017年国信证券

报告摘要

本报告系统分析了68家信托公司历年经营数据，揭示信托行业低杠杆、高ROE的独特盈利特征。核心发现：2010年以来，平均ROE超30%的公司有3家，超20%的有16家，占比23.5%。报告首创性构建了基于资本效率、信托报酬率、固有业务收益率的ROE度量框架，并指出信托公司更适用PE估值法。同时，深度剖析行业分化趋势，推荐安信信托、爱建集团、经纬纺机、陕国投A等具备主动管理能力的优质标的。适合信托从业者、金融投资者、券商研究员、资产管理机构及对非银金融估值感兴趣的读者。

📋 核心要点(部分)

1. 信托公司ROE分析
2. 业务模式特点：信托业务+固有业务=α+β
3. 如何界定一家“好”公司
4. 1单位资本可支撑多少业务量
5. 信托公司优劣的区分标准
6. 如何给信托公司估值
7. PB估值法因表外属性而无效