人口回流下的三四线消费掘金｜华泰证券2017宏观策略深度研究

报告摘要

2017年华泰证券宏观策略联合八大行业发布深度报告，聚焦人口回流趋势下的三四线城市消费升级机遇。报告指出，随着人口从一线城市回流，三四线城市不仅获得人力资本注入，收入增速提升，还受益于房地产市场的持续火爆，购房后需求带动建材、家具、家电等消费升级。核心观点包括：三四线城市人口和收入增速支撑消费升级，地产后市场助力消费，策略上推荐定制家居、高端白电、中高端百货、自主品牌汽车、区域啤酒龙头、出境游等细分行业。报告还从地产、轻工、商贸、建材、社服、家电、汽车、白酒等八大行业精选个股，如喜临门、美的集团、长城汽车、沱牌舍得等。适合关注消费升级、区域经济、房地产后周期及A股投资机会的投资者、策略研究员和行业分析师。

📋 核心要点(部分)

1. 宏观：三四线城市消费升级的宏观视角
2. 策略：用脚投票的人口回流带来三四线消费升级的中长期机会
3. 地产：人口和库存，锁住咽喉的三线在翻身
4. 轻工：寻找预期差，关注三四线市场有优势的个股
5. 商贸零售
6. 建材
7. 社服
8. 家电
9. 汽车
10. 白酒