地方政府新的锦标赛：人口财政与城镇化下半场-241210-天风证券

报告摘要

尽管市场对改革的关注较少，但我们认为本届 三中全会给出的改革路径恰恰顺应了经济结构转型的需要。 用“人口财政的新循环”和“以公共服务和营商环境拉动经济可持续性增

📋 核心要点(部分)

1. 2024 年 12 月 10 日
2. 1 《宏观报告：政治局会议的新表述12 月政治局会议解读》 2024-12-09
3. 2 《宏观报告：宏观-M1 口径修正影
4. 3 《宏观报告：宏观-抢出口初现端
5. 的进一步明确，本文分析或与实际情况存在偏差
6. 中国经济过去二十多年的快速发展，得益于两个趋势——“全球化”（出口）和“城镇化”
7. 14.9%，中国制造业增加值的全球占比从 2004 年的 8.6%跃升至 2021 年的 30.5%。
8. 1995 年的 3.5 亿快速增加到 2020 年的 9 亿。