工程机械行业海外龙头复盘之三：“县城小铁厂”的逆袭，小松模式煜煜生辉-241128-国金证券

2024-12资本市场36免费

📄 文件全名: 《工程机械行业海外龙头复盘之三：“县城小铁厂”的逆袭，小松模式煜煜生辉-241128-国金证券-36页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 图表 2：过去 20 年小松营收规模增长约 3 倍 ........................................................ 6
制造所于 1921 年成立，长年以来坚持全球化扩张，海外营收从 1966 年 185 亿日元增长至 2023 年 34282 亿日元，
过去 57 年实现收入体量实现超 185 倍增长，23 年海外收入占比达近 90%。
美、欧洲、日本增速放缓，新兴市场中中国、俄语区、大洋洲表现较好，24Q2 同比增速达 14%、53%、55%。
别为 8.48%、9.21%、6.97%、2.94%、3.64%、-2.41%，小松明显跑赢日本工程机械其他厂商。
🏷️ 核心议题: #股价

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报告摘要

小松 70 年代就开始发力全球化，营收规模持续提升，多年排名全球工程机械行业第二，仅次于卡特彼勒。制造所于 1921 年成立，长年以来坚持全球化扩张，海外营收从 1966 年 185 亿日元增长至 2023 年 34282 亿日元，过去 57 年实现收入体量实现超 185 倍增长，23 年海外收入占比达近 90%。

📋 核心要点(部分)

2.2 纵向对比：前两轮上涨是周期推动，22-24 年股价主要受提价和汇率推动........................ 13
三、历史复盘-全球化和产品线迭代扩张是“小松模式”的主旋律...................................... 14
3.1 阶段一（1921-1970）：紧随日本经济政策，发展拖拉机和推土机.............................. 15
3.2 阶段二（1970-1985）：海外出口加速期，紧抓液压挖掘机时代趋势............................ 17
3.3 阶段三（1985-2001）：产能布局应对汇率变动，聚焦亚洲开拓战略市场........................ 20
3.4 阶段四（2001 年至今）：经营策略调整、技术创新应对危机，收购整合终成巨头 ................ 22
四、“县城小铁厂”进击为工程机械巨头，国产厂商能从中得到什么启示？
4.1 国内：日本“失落的三十年”，小松做了什么抵抗周期下行 ................................... 24

❓ 常见问题

《工程机械行业海外龙头复盘之三：“县城小铁厂”的逆袭，小松模式煜煜生辉-241128-国金证券》主要包含哪些内容?

小松 70 年代就开始发力全球化，营收规模持续提升，多年排名全球工程机械行业第二，仅次于卡特彼勒。制造所于 1921 年成立，长年以来坚持全球化扩张，海外营收从 1966 年 185 亿日元增长至 2023 年 34282 亿日元，过去 57 年实现收入体量实现超 185 倍增长，23 年海外收入占比达近 90%。核心数据:图表 2：过去 20 年小松营收规模增长约 3 倍 ........................................................ 6;制造所于 1921 年成立，长年以来坚持全球化扩张，海外营收从 1966 年 185 亿日元增长至 2023 年 34282 亿日元，;过去 57 年实现收入体量实现超 185 倍增长，23 年海外收入占比达近 90%。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 36。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股价等议题。