农林牧渔行业深度研究：周期下行，猪企完全成本护城河分析｜华泰证券2018

报告摘要

生猪价格周期下行，猪企成本管控能力成为穿越周期的关键。本报告由华泰证券发布，深度剖析牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技四大猪企的完全成本与头均盈利差异，揭示成本护城河如何决定头均市值。核心数据：牧原股份2018年完全成本仅11.40元/千克，全行业最低；温氏股份成本12.00元/千克，头均盈利236元；天邦股份成本降至12.00元/千克，产能快速释放；正邦科技成本12.70元/千克，效率提升拐点来临。适合农林牧渔行业投资者、券商研究员、生猪养殖企业高管、农业基金管理者阅读，助您甄别周期下行中的真成长标的。

📋 报告目录

1. 周期下行，起底猪企成本护城河
2. 完全成本决定头均市值
3. 牧原股份成本优势凸显真成长
4. 温氏股份齐创共享强者恒强
5. 天邦股份跨越式大发展
6. 正邦科技效率提升拐点