商贸零售行业2025年投资策略：困境在何处，反转在何方-241223-国信证券

2024-12宏观经济42免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: ◼ 2024年消费回顾：2024年1-11月社零总额同比增长3.5%，其中线上渠道保持稳健增长+7.4%，但延续放缓趋势，线下渠道相对承压。
选消费受多因素影响短期承压，化妆品类/金银珠宝类分别同比下滑1.3%/3.3%。
此外，出海消费延续高景气，前三季度跨境电商进出口同比增长
牌的产品迭代带动持续增长，以及龙头品牌依托现有优势积极开拓第二曲线。
资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理预测
🏷️ 核心议题: #宏观经济

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报告摘要

◼ 2024年消费回顾：2024年1-11月社零总额同比增长3.5%，其中线上渠道保持稳健增长+7.4%，但延续放缓趋势，线下渠道相对承压。选消费受多因素影响短期承压，化妆品类/金银珠宝类分别同比下滑1.3%/3.3%。此外，出海消费延续高景气，前三季度跨境电商进出口同比增长

📋 核心要点(部分)

证券分析师：张峻豪
证券分析师：柳旭
证券分析师：孙乔容若
◼ 2024年消费回顾：2024年1-11月社零总额同比增长3.5%，其中线上渠道保持稳健增长+7.4%，但延续放缓趋势，线下渠道相对承压。
11.5%。
◼ 展望明年，我们认为当前政策端消费刺激方向极为明确，同时企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，有望迎来
态调改：企业积极学习优秀标杆，或是把握新兴消费趋势进行转型调改，有望迎来困境反转
600415.SH

❓ 常见问题

《商贸零售行业2025年投资策略：困境在何处，反转在何方-241223-国信证券》主要包含哪些内容?

◼ 2024年消费回顾：2024年1-11月社零总额同比增长3.5%，其中线上渠道保持稳健增长+7.4%，但延续放缓趋势，线下渠道相对承压。选消费受多因素影响短期承压，化妆品类/金银珠宝类分别同比下滑1.3%/3.3%。此外，出海消费延续高景气，前三季度跨境电商进出口同比增长核心数据:◼ 2024年消费回顾：2024年1-11月社零总额同比增长3.5%，其中线上渠道保持稳健增长+7.4%，但延续放缓趋势，线下渠道相对承压。;选消费受多因素影响短期承压，化妆品类/金银珠宝类分别同比下滑1.3%/3.3%。;此外，出海消费延续高景气，前三季度跨境电商进出口同比增长。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 42。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济等议题。