银行行业2025年投资策略：从资产荒走向复苏交易-241202-广发证券

报告摘要

行情和基本面复盘：基本面，上市银行 24Q1-3 业绩增速边际回升，核 心贡献有二：一是息差降幅收窄，前期多轮存款挂牌利率下调成效持续 二是债市利率下行在交易端带来其他非息的

📋 核心要点(部分)

1. 宏观环境展望：关注增量财政强度。
2. 分析师：
3. 11 月缩量续作 MLF，叠加年底万亿再融资置换专项债发行，年内降准
4. 行业景气度展望：规模增速预计跟随社融增速回升，24 年、25 年生息
5. 25 年息差影响中性。
6. 窄趋势中期仍将持续，预计跨境流动性改善。