有色金属行业2025年工业金属年度策略：供需基本面持续改善，财政扩张背景下关注上游资源品-241216-东吴证券
执业编号：S0600523120001 执业编号：S0600524110004 执业编号：S0600524110001
报告摘要
执业编号：S0600523120001 执业编号：S0600524110004 执业编号：S0600524110001
核心要点
- 证券分析师：孟祥文
- 证券分析师：米宇
- 证券分析师：徐毅达
- 展望2025年，成本
- 利率稳定，铜价有望在H2迎来上扬趋势。
- 1.1、成本端下行观点明确，电解铝行业利润有望于2025H1大幅回正
- 1.2、电解铝国内产能接近红线，海外供给受制于能源价格
- 1.3、电解铝下游需求发生结构性转变，新需求占比进一步增长
报告信息
- 文件全名
- 《有色金属行业2025年工业金属年度策略：供需基本面持续改善，财政扩张背景下关注上游资源品-241216-东吴证券-51页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 至2025年的21%，而交运及电力用铝比例则分别从24%、15%提升至25%、24%，均已超过地产，在新需求的高基数稳定增长下，我们判断未来铝的周期性波动将会逐渐
- 平滑，整体判断国内电解铝2025年供小于求26万吨。
- 铜：1）上游矿端资源量释放：对于上游矿端，资源量仍是第一要素，由于目前矿山开采成本逐步提升及矿山品位逐渐下降，我们建议关注资源量在2025年有显著提升逻辑
- 【铝2025年投资策略】：供给端难以匹配需求增长，2025年重回供不应求状态，随着上游供应好转，关注盈利端具备困境反转逻辑的标的。
- 格在2024年内已上涨超90%，电解铝产业端利润从冶炼端往上游氧化铝转移，2024年全年的投资逻辑围绕具备铝土矿供应、氧化铝产能的铝企展开；
- 核心议题
常见问题
《有色金属行业2025年工业金属年度策略：供需基本面持续改善，财政扩张背景下关注上游资源品-241216-东吴证券》主要包含哪些内容?
执业编号：S0600523120001 执业编号：S0600524110004 执业编号：S0600524110001核心数据:至2025年的21%，而交运及电力用铝比例则分别从24%、15%提升至25%、24%，均已超过地产，在新需求的高基数稳定增长下，我们判断未来铝的周期性波动将会逐渐;平滑，整体判断国内电解铝2025年供小于求26万吨。;铜：1）上游矿端资源量释放：对于上游矿端，资源量仍是第一要素，由于目前矿山开采成本逐步提升及矿山品位逐渐下降，我们建议关注资源量在2025年有显著提升逻辑。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由东吴证券发布,发布于 2024 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2024 年,全文共 51 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了证券、金融、宏观、利率等议题。
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