利率债专题：经济周期和金融周期分析｜中信证券2018年研究报告

报告摘要

本报告由中信证券于2018年4月发布，深入分析经济周期与金融周期的核心矛盾及其对市场的影响。报告指出，当前经济周期处于“总量企稳，结构复苏”阶段，消费升级取代投资成为主要驱动力；金融周期则处于下行通道，受广义信贷收缩和监管政策收紧影响。通过广义信贷指数、房地产周期等指标，预测金融周期将持续至2019-2020年。报告还探讨了两周期分歧的原因（供给侧改革、全球复苏、金融去杠杆等），并给出债市策略：经济周期仍是核心，金融周期作为参考。适合固定收益投资者、宏观经济研究员、政策分析师、金融机构从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 前言
2. 经济周期影响因素边际变化：从投资拉动到消费升级
3. 传统经济周期的衡量指标：投资周期