25年策略展望系列5：影响港股25年走势的五大变量-海通证券-250102

核心结论：①展望 25 年，港股流动性宽松有望延续，宏观层面美联储降息 趋势不改，微观层面除港股通带来增量、外资也望阶段性回流。 面复苏的大方向较为确定，复苏进程关键看增量政策落地速度，同时特朗普核心数据:从风偏看，港股风险溢价较高、预期波动率下降。;12 月制造业 PMI 处扩张区间、11 月工业增加值同比改善 .................................. 10;11 月出口延续高增、商品房销售额同比转正 ...................................................... 10。

本报告由海通证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文共 13 页。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了A 股、股市、港股等议题。