2025年年度大类资产主动配置展望：全球宏观环境日趋复杂，建议均衡配置-250115-国泰君安

报告摘要

wangziyi027313@gtjas.com （1）A 股：建议 2025 年标配。 市场对于经济增长筑底反弹以及宏观政策较为期待。

📋 核心要点(部分)

1. 1.1.2. 投资：宽财政发力下有望保持高速增长............................................ 3
2. 3. 权益：超常规宏观政策支持，建议全年战略性标配...................................... 8
3. 3.1. 政策底已现：超常规宏观政策支持基本面向好....................................... 8
4. 4.1. 货币政策：基调转向适度宽松，保持市场流动性充裕......................... 12
5. 4.3. 债券供给：
6. 4.4. 融资需求：社融与中长贷增速创历史新低，地产表现承压 ................. 14
7. 4.5. 风险偏好：社会风险偏好 2025 年或边际改善....................................... 15
8. 7. 原油：OPEC+减产支撑有限，建议全年战略性低配 ................................... 23