餐饮行业深度研究报告：效率竞争，大B突围-250114-华创证券

报告摘要

前言：餐饮属于典型的顺周期生意，门店经营实际上类似“加杠杆”，由于固 定成本的存在，利润并非与营收等比例提升，当前餐企同店普降，盈利波动进 因此，要判断餐供恢复节奏，需要回到下游源

📋 核心要点(部分)

1. 1、 出清节奏：前期门店呈现逆连锁化，之后残酷出清、连锁为王 ..................... 8
2. 2、 利润水平：盈利中枢下移，小 B 受损更大，大 B 一贯在低盈利区间波动 .... 9
3. 1、 就餐模式：零售迭代+性价比驱动，中食部分取代外食份额 ......................... 10
4. 2、 细分业态：高频刚需快餐更优，供应链效率最高的连锁业态跑出................ 11
5. 1、 餐饮企业：由跑马圈地回归有效规模，性价比、高效率大 B 正在跑出 ....... 17
6. 1、 餐饮修复的三个阶段：供给惯性增加、小 B 缓慢出清、大 B 优势强化 ...... 18
7. 2、 当前定位及前瞻指标：行业从提量到提质，关注价格信号及门店拐点........ 19
8. 三、 餐饮消费券：重要一步、理性看待， 高线、正餐、大 B 有望受益 ...................... 21