广发宏观：趋向更合意中枢，2025年通胀环境展望-250114-广发证券
从历史规律来看，市场对跨年通胀的预测往往基于顺趋势和平滑预期，从而低估外部环境以及国内政策性、结 构性变化的影响，尤其是包含政策框架变动较大的年份。 例如以市场 2016 年对年度 PPI 同比的预期来看，年
报告摘要
从历史规律来看，市场对跨年通胀的预测往往基于顺趋势和平滑预期，从而低估外部环境以及国内政策性、结 构性变化的影响，尤其是包含政策框架变动较大的年份。 例如以市场 2016 年对年度 PPI 同比的预期来看，年
核心要点
- 2025 年 1 月 14 日
- 趋向更合意中枢：2025 年通胀环境展望
- 分析师：
- 从历史规律来看，市场对跨年通胀的预测往往基于顺趋势和平滑预期，从而低估外部环境以及国内政策性、结
- 所以在探讨 2025 年通胀问题时，我们也应避免简单的趋势外推。
- 2016 年初新华
- 2016 年 PPI 升至-1.4%，2025 年 PPI 为-5.2%（若未单独注明，本文所有数据均来自 Wind）
- 四季度趋势的外推（2020 年 11-12 月 PPI 同比分别为-1.5%、-0.4%）
报告信息
- 文件全名
- 《广发宏观：趋向更合意中枢，2025年通胀环境展望-250114-广发证券-34页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 从历史规律来看，市场对跨年通胀的预测往往基于顺趋势和平滑预期，从而低估外部环境以及国内政策性、结
- 例如以市场 2016 年对年度 PPI 同比的预期来看，年
- 初包含超百分预测样本的“年度中国宏观经济形势和政策问卷调查”1三分之二的预测落在-4.2%至-6.2%的区间，
- 实际上最终 PPI 同比是-1.4%。
- 落在 0.1-2.5%的区间（WIND 口径），但实际上由于出口、供给两端均有明显变化，当年年度 PPI 同比为 8.1%。
- 核心议题
常见问题
《广发宏观：趋向更合意中枢，2025年通胀环境展望-250114-广发证券》主要包含哪些内容?
从历史规律来看，市场对跨年通胀的预测往往基于顺趋势和平滑预期，从而低估外部环境以及国内政策性、结 构性变化的影响，尤其是包含政策框架变动较大的年份。 例如以市场 2016 年对年度 PPI 同比的预期来看，年核心数据:从历史规律来看，市场对跨年通胀的预测往往基于顺趋势和平滑预期，从而低估外部环境以及国内政策性、结;例如以市场 2016 年对年度 PPI 同比的预期来看，年;初包含超百分预测样本的“年度中国宏观经济形势和政策问卷调查”1三分之二的预测落在-4.2%至-6.2%的区间，。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由贺骁束并非香港证券及期货发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文共 34 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了宏观经济、GDP、通胀、PPI等议题。
继续阅读
查看全部 →