用工周期系列之二：周期和大市的最后一跌｜天风证券2018策略报告

报告摘要

本报告由天风证券发布，深入分析2018年工业用工周期对经济和大市的影响。核心观点：工业仍处用工周期衰退阶段，短期难言修复，但下一轮修复已有苗头，长期制造业投资空间巨大。报告指出，用工周期下行导致订单、生产和投资缩减，而3月PMI用工指数强劲修复预示拐点可能在三季度。同时，顺周期行业（银行、能源、原材料、国企指数）存在回调风险。适合投资者、策略分析师、宏观经济研究员、基金经理及关注周期行业的从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 大市短期难言修复
2. 本轮工业需求走弱的根源：用工周期下行
3. 什么数据可能在短期内维持弱势？
4. 没完全反映的风险：名为“衰退”的假摔
5. 短空长多：从用工周期的角度来看
6. 用工周期恢复的时点在哪里
7. 长周期没有衰退风险
8. 有下行风险的行业和指数：银行
9. 能源
10. 原材料
11. 国企指数