2018年3月PMI点评：外需带动PMI回升，大、小型企业景气分化收窄｜新时代证券

报告摘要

2018年3月中国制造业PMI回升至51.5%，较上月提升1.2个百分点，生产与需求同步回暖，但内需疲弱，外需为主要驱动力。报告深入分析PMI回升原因：春节后复产与低基数效应，同时指出新出口订单与进口指数重回荣枯线以上，但中美贸易摩擦及欧元区、日本PMI下行带来不确定性。核心发现包括：企业被动补库存、大中小型企业景气分化收窄、非制造业PMI回升但消费性服务业回落。关注经济新旧动能转换，装备制造业和高技术制造业扩张强劲。适合宏观经济研究员、投资分析师、政策制定者、企业战略规划人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 事件
2. 生产需求同步回暖叠加低基数导致制造业扩张加快
3. 预计3月出口增速大幅回落进口增速回升
4. 需求启动缓慢企业被动补库存
5. 小型企业景气度分化程度收窄持续性待观察
6. 非制造业PMI回升消费性服务业回落
7. 关注经济新旧动能转换