A股盈利寻底(一)：用电量为什么更重要-250120-民生证券

2025-01宏观经济13免费

📄 文件全名: 《A股盈利寻底(一)：用电量为什么更重要-250120-民生证券-13页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: PPI 累计同比在经历了 2011 年以来的大幅下降之后，2012 年 11 月开始
，PPI 累计同比却并未随之回落，反而在缓慢恢复，但弹性
很弱（对应到本轮的 2024 年 2 月以来 PPI 走势），此时工业企业 ROE 继续下降
底一直到 2015 年底工业用电量与 PPI 累计同比同时下降，而当时出现量价齐跌
出现了持续回升，与之相对应的是主要钢厂的建筑钢材库存量持续下降，这背后
🏷️ 核心议题: #宏观经济#PPI#PMI

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报告摘要

讨论 PPI 与上市公司盈利关系时：不可忽视用电量的变化。不足时期，用电量均领先于 PPI 回升，且随后经历量价同步恢复阶段，并共同带这构成了 PPI 走向决定企业盈利趋势的市场共识。

📋 核心要点(部分)

2025 年 01 月 20 日
这构成了 PPI 走向决定企业盈利趋势的市场共识。
，此时用电量处于上升趋势，工业企业的 ROE
2024 年 6 月）
2013 年 12 月用电量见顶回落（对应到
当月同比增速同样回升的趋势下建筑钢材先经历了大幅去库再到重新补库的过

❓ 常见问题

《A股盈利寻底(一)：用电量为什么更重要-250120-民生证券》主要包含哪些内容?

讨论 PPI 与上市公司盈利关系时：不可忽视用电量的变化。不足时期，用电量均领先于 PPI 回升，且随后经历量价同步恢复阶段，并共同带这构成了 PPI 走向决定企业盈利趋势的市场共识。核心数据:PPI 累计同比在经历了 2011 年以来的大幅下降之后，2012 年 11 月开始;，PPI 累计同比却并未随之回落，反而在缓慢恢复，但弹性;很弱（对应到本轮的 2024 年 2 月以来 PPI 走势），此时工业企业 ROE 继续下降。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 13。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济、PPI、PMI等议题。