2018医药商业板块价值低估分析报告｜海通证券增持评级

报告摘要

截至2018年4月4日，医药商业板块PE仅23.30倍，远低于近十年均值33倍；相对A股溢价率34%，处于历史底部。海通证券认为龙头公司合理估值应为18PE23倍，而国药控股、上海医药、华润医药等当前估值均低于此水平。报告采用DDM模型测算，假设行业增速7%逐步降至2%，分红率20%，资本回报率8.70%，ROE 11%。投资建议：增持，重点推荐国药控股、上海医药、国药一致、国药股份、嘉事堂、九州通、瑞康医药。适合医药行业投资者、券商研究员、基金分析师、医药企业战略规划者。

📋 核心要点(部分)

1. 医药商业板块估值处于历史相对底部
2. 我们认为医药商业板块龙头企业价值被低估