白银行业深度Ⅱ：全球白银需求已进入结构性扩张阶段-250225-东兴证券

报告摘要

我们在 2025 年 2 月 19 日发布的《白银行业深度Ⅰ：全球白银供给将进入刚性低速增长新阶段》中，对白银行业的供给进行 发现 2024-2027 年全球白银总供应将维持较低增速， 全球白银年度供应量将由 31915 吨增长至 33039

📋 核心要点(部分)

1. 2025 年 2 月 25 日
2. 了系统性的梳理及分析，
3. 度对全球白银消费的韧性、弹性及变化趋势进行分拆追踪，从而对全球白银供需平衡状态做出有效拟合。
4. 定量分析，我们发现全球白银的供需状态将延续偏紧状态，供需缺口在 2025-2027 年间或持续放大。
5. 2024 年预计全球白银需求为 37918 吨，其中工业白银需求为 22110 吨，占比高达 58%，为白银需求的主要构成部分。
6. 2022 年以后光伏行业进入了技术转型，由传统的 P
7. 求预计维持现状。
8. 31915 吨增长至 33039 吨，期间 CAGR 仅为 1.2%，白银总供应将维持较低增速。