债券市场专题报告：银行负债变局下的高收益资产荒｜招商证券2018

报告摘要

2018年一季度，商业银行新增负债规模锐减，结构性存款等高成本负债依赖度上升，银行开始追逐更高收益资产，减持国债并增配政金债、地方政府债。本报告深入分析银行负债端成本压力持续上升的背景下，非标受限与融资需求回落如何催生“高收益资产荒”。核心观点：银行表内负债扩张放缓，但资产端无需悲观，政策性银行债有望成为增配对象。适合债券投资者、银行从业者、固收研究员、金融分析师阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 商业银行表内负债端增量锐减
2. 结构性存款成为主要来源
3. 银行负债成本上升
4. 非标受限与融资需求回落
5. 高收益资产荒展望