发达市场投资研究系列三，转势的往事：90年代日本财政政策复盘与启示-250209-国泰君安

报告摘要

核心结论：本文从债务周期视角，通过复盘 1992-1996 年日本泡沫 破灭初期财政政策经验与教训，提出中国经济发展“新三支箭”模 型—化解债务、提振需求与稳定资产价格，并指出当前市场对于化

📋 核心要点(部分)

1. 1.1. 1992.08-1993.09：财政刺激聚焦公共投资与住房企业信贷，但效果不
2. 1.2. 1993.11-1994.06：财政思路由投资型向补贴型转变，但日元强势制约
3. 1.3. 1995.07-1996.06：经济需求初显整体复苏信号，但亚洲金融危机中断
4. 1.4. 他山之石：日本 1992-1996 财政政策回顾带来的四点启示 ............... 10
5. 2. 中国经济发展“新三支箭”
6. 3. 中国“转型牛”的条件正在形成，具备产业趋势的成长方向将成为中期 A
7. 1. 1992-1996 年日本财政政策及市场表现回顾
8. 90 年代后的日本：泡沫破灭资产价格下跌，信用收缩经济衰退。