三只松鼠(300783)深度报告：短期有业绩，中期有空间，长期有成长-250125-浙商证券
我们在此前发布的《如何理解三只松鼠的高端性价比战略》已经对于公司的战 略和竞争优势进行了重点分析，本篇报告我们重点阐述了 2025 年驱动公司业绩 增长最重要的线下分销渠道的模式，以及解答市场对于公司此前并购硬折扣业
报告摘要
我们在此前发布的《如何理解三只松鼠的高端性价比战略》已经对于公司的战 略和竞争优势进行了重点分析，本篇报告我们重点阐述了 2025 年驱动公司业绩 增长最重要的线下分销渠道的模式，以及解答市场对于公司此前并购硬折扣业
核心要点
- 略和竞争优势进行了重点分析，本篇报告我们重点阐述了 2025 年驱动公司业绩
- 分析师：杜宛泽
- 401.00
- 分析师：杨骥
- 1 《24Q3 业绩超预期，供应链整
- 2 《24H1 高质量增长，盈利能力
- 3 《发布员工持股计划，彰显长
- 104.53/135.94/177.01 亿元，同比分别为 46.92%、30.04%、30.22%
报告信息
- 文件全名
- 《三只松鼠(300783)深度报告：短期有业绩，中期有空间，长期有成长-250125-浙商证券-20页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 升和供应链的优化叠加规模效应驱动公司盈利能力的提升，我们预计 2025 年公
- 增长最重要的线下分销渠道的模式，以及解答市场对于公司此前并购硬折扣业
- 3）我们预计稳态下公司线下渠道的净利率有望实现 6%8%，线下渠道占比提升也将拉动公司表观盈利能力的提升。
- 催化剂：年货节数据、线下分销增长数据、并购时点、并购业务的业绩贡献度。
- 短期有业绩：2025 年业绩增长的重要驱动力在于线下分销的发力，自产比例提
- 核心议题
常见问题
《三只松鼠(300783)深度报告：短期有业绩，中期有空间，长期有成长-250125-浙商证券》主要包含哪些内容?
我们在此前发布的《如何理解三只松鼠的高端性价比战略》已经对于公司的战 略和竞争优势进行了重点分析，本篇报告我们重点阐述了 2025 年驱动公司业绩 增长最重要的线下分销渠道的模式，以及解答市场对于公司此前并购硬折扣业核心数据:升和供应链的优化叠加规模效应驱动公司盈利能力的提升，我们预计 2025 年公;增长最重要的线下分销渠道的模式，以及解答市场对于公司此前并购硬折扣业;3）我们预计稳态下公司线下渠道的净利率有望实现 6%8%，线下渠道占比提升也将拉动公司表观盈利能力的提升。。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由浙商证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文共 20 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了股权、深证等议题。
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