“学海拾珠”系列之二百二十九：分解动量，被遗忘的成分HTP-250326-华安证券

报告摘要

本文提出在传统动量策略的形成期（𝑡 − 12 至 𝑡 − 2 月）内，以最 高股价为分界点，将动量回报划分为两部分。 的利润中，高达 84%的部分可归因于峰值价格之前（即 HTP）的回报，

📋 核心要点(部分)

1. 分析师：吴正宇
2. 分析师：严佳炜
3. 1.21%，且高度显著，但与𝑃𝑇𝐻相关的回报溢价为 0.48%，其 t 统计量仅
4. 1. 《基于树模型的有效前沿扩展—— ⚫ HTP 的收益预测能力源于投资者对持续信息的反应不足
5. 2. 《使用深度强化学习解决高维多期环 的反应不足，并且由此产生的回报溢价特别强劲，因为它们不受偶尔发生
6. 3. 《风险规避型强化学习模型在投资组
7. 4. 《贝塔异象的波动性之谜——“学海 momentum: The forgotten component》。
8. 文献结论基于历史数据与海外文献进行总结