【宏观专题】宏观看科技股系列二：今年或是“科技股友好型”财政-250317-华创证券

2025-03资本市场14免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 率提升 1 个点至 4%并创新高。
速或趋近名义 GDP 增速目标（4.9%）
一是高赤字：（狭义一本账）赤字率 4%，较去年提升 1 个百分点，创历史新
广义赤字率（合并一二本账、剔除化债、注资的同口径）约 8.4%，较去年
二是低收入：一本账收入增速仅安排 0.1%，近年最低（除 2020 年外）
🏷️ 核心议题: #股市

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报告摘要

科技股走势可分为产业趋势和估值，财政通过赤字（动物精神）和支出（贴现根据两会公布的财政预算，今年“高赤字”和“中支出”的财政组合，或是“科 “赤字率提升 1 个点并创新高”或“广义赤字率提升

📋 核心要点(部分)

2025 年 03 月 17 日
核心结论
科技股走势可分为产业趋势和估值，财政通过赤字（动物精神）和支出（贴现
1、经验规律 1：近十年，
2 个点并创新高”时，科技股拔估值（2015、2020、2023）——今年财政赤字
2、经验规律 2：近十年，财政支出增速趋近经济增速时，科技跑赢消费
3、风险挑战：财政是否会深度缺位，导致系统性风险偏好下行、影响科技
一、2025 年预算特征：“高赤字”和“低收入”合成的“中支出”

❓ 常见问题

《【宏观专题】宏观看科技股系列二：今年或是“科技股友好型”财政-250317-华创证券》主要包含哪些内容?

科技股走势可分为产业趋势和估值，财政通过赤字（动物精神）和支出（贴现根据两会公布的财政预算，今年“高赤字”和“中支出”的财政组合，或是“科 “赤字率提升 1 个点并创新高”或“广义赤字率提升核心数据:率提升 1 个点至 4%并创新高。;速或趋近名义 GDP 增速目标（4.9%）;一是高赤字：（狭义一本账）赤字率 4%，较去年提升 1 个百分点，创历史新。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 14。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股市等议题。