白酒行业专题研究报告：复盘专题，如何看待转折期时白酒配置价值？-250316-国金证券

2025-03宏观经济40免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 市财富效应逐步显现，微观消费体感环比改善。
至期末，市场对行业基本面、报表环比改善具备一定预期，但缺乏明确的行业右侧催化叙事。
图表 5： 2002~2012 年煤炭产量保持高速增长........................................................ 8
图表 6： 2003~2012 年固定资产投资维持 20%以上高速增长（%） ....................................... 8
图表 13： 2012 年 3 月起 PPI 同比转负............................................................. 10
🏷️ 核心议题: #宏观经济#通胀

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报告摘要

当下白酒行业景气度在企稳的基础上乍暖复苏，但数年的回调使得市场对白酒的配置价值仍有迟疑。 2011~2016 年白酒行业的景气周期与库存周期，以及转折期时龙头酒企的量价决策，为当下白酒板块投资提供参考。预期先行，市场达成对复苏的一致预期时白酒配置便进入右侧、即使基本面与报表仍未共振。

📋 核心要点(部分)

2015 年至 2016 年初期，白酒板块呈现“弱进攻、强防
2.房价上行催生居民端财富效应。
3.居民收入提升带动消费情绪回
3.2 五粮液：及时价格纠偏，倒逼直分销改革，实现守份额、挺形象、去库存....................... 26
4.1 当下与上一轮转折期的相似性：底部企稳、只待右侧复苏催化................................. 33
4.2 如何看待右侧复苏的催化因素？

❓ 常见问题

《白酒行业专题研究报告：复盘专题，如何看待转折期时白酒配置价值？-250316-国金证券》主要包含哪些内容?

当下白酒行业景气度在企稳的基础上乍暖复苏，但数年的回调使得市场对白酒的配置价值仍有迟疑。 2011~2016 年白酒行业的景气周期与库存周期，以及转折期时龙头酒企的量价决策，为当下白酒板块投资提供参考。预期先行，市场达成对复苏的一致预期时白酒配置便进入右侧、即使基本面与报表仍未共振。核心数据:市财富效应逐步显现，微观消费体感环比改善。;至期末，市场对行业基本面、报表环比改善具备一定预期，但缺乏明确的行业右侧催化叙事。;图表 5： 2002~2012 年煤炭产量保持高速增长........................................................ 8。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 40。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济、通胀等议题。